塑料管道功能优秀，使用以农业、市政及修建为主。 比较传统金属或混凝土管道，塑料管道凭仗耐腐蚀、寿命长、便利运送、施工简洁等长处， 使用范畴、浸透率不断扩大与提高。 依据资料差异，塑料管道首要包含 PVC管、 PE 管、 PPR 管，三类功能、使用范畴存在必定差异， 2019年产值占比别离为 44%、 31%、 11%。从下流使用看， 2019年塑料管道使用中农用、市政给排水、修建给排水别离占比 27%、 25%、 17%。 从上游本钱看，原资料占塑料管道本钱近多半， 其间下流需求、 电力本钱一起主导 PVC价格变化， PE、 PP 价格变化受需求、油价影响。

　　职业步入平稳开展期，基建、旧改等需求仍可观。 2000-2013年塑料管道产值 CAGR 达 23%，跟着城镇化放缓， 2018-2021年产值增速降至2%-3%， 2021年产值约 1677万吨。 分范畴看： 1）农用方面， 以 PVC、PE 为主， 2008-2019年农用塑料管道规划年复合增速达 17%， 占塑料管道比重从 17%升至 27%。 考虑乡村会集供水普及率较高、新增灌溉面积趋减，未来农用塑料管道规划增加或将放缓。 2）市政方面， 以 PE 管为主，首要用于给排水、燃气等， 2008-2019年市政范畴塑料管道规划年复合增速约 11%。短期稳增加诉求下基建逐渐发力，地下管廊、燃气管道建造等有望支撑塑料用管需求，中期预算“十四五”市政范畴年均塑料管道需求约 470万吨， 挨近 2019年（474万吨）。 3）修建范畴， 以 PVC、 PPR为主， 获益曩昔地产出售屡创新高， 2008-2019年年复合增速约 8.9%。

　　短期修建范畴塑料管道需求重视新房竣工康复节奏， 中长期考虑旧改等巨大存量房创新改造需求，叠加新房装饰需求仍高， 测算修建范畴塑料管道需求有望保持高位。

　　职业会集度较低，工程、零售龙头各有千秋。 从竞赛格式看， 塑料管道职业会集度较低， TOP5销量市占率仅 25%左右，呈现“一超多强”局势，中国联塑 2020年市占率约 16%，公元股份、伟星新材等不超越 5%。 其间， 联塑、公元为工程商场龙头，获益地产会集度提高， 以及公司本身途径扩张、规划优势与资金实力，奠定职业领先地位。伟星则为家装零售商场龙头，零售商场盈余、现金流情况佳但客户涣散、 获客难，伟星经过“产品+服务”刻画品牌竞赛力，建立高端管道模范，一起广铺营销网点、采纳途径扁平化战略，奠定营销优势。 联塑、公元、伟星曩昔十年归母净赢利 CAGR 别离为 9%、 8%、 18%，曩昔五年 CAGR 别离为 10%、 22%、13%，三者均完成杰出开展， 其间伟星中长期体现更佳。

　　出资主张： 现在塑料管道职业已迈入平稳开展期， 短期“稳增加”方针下地产方针继续改进、基建显着发力，原资料价格企稳，将对塑料管道职业构成利好； 中长期看“以塑代钢”大趋势下未来开展仍旧向好，测算“十四五”期间市政、修建范畴需求仍将保持高位， 且职业会集度较低， TOP5销量市占率仅 25%左右， 职业龙头有望凭仗途径、资金、本钱、品牌优势继续锋芒毕露。主张重视两条出资主线，一是受地产资金端压力影响较小、盈余稳定性更佳的零售商场龙头，主张重视伟星新材； 二是获益基建发力带来市政范畴需求开释， 一起跟着 PVC 价格企稳、出售端涨价将带来赢利率修正的工程商场龙头，主张重视中国联塑。

　　（1）下流地产竣工不及预期危险。修建为塑料管道重要使用范畴，包含给排水、供燃气、供暖等。地产基本面承压布景下，若后续楼市方针支撑力度过小或出台时刻过于滞后，将影响地产出售、竣工修正水平与速度，既而影响塑料管道需求规划与价格体现。

　　（2）原资料价格大幅上涨危险。塑料管道原资料本钱占总本钱比重高，首要原资料 PVC、 PE、 PP 归于石化下流产品，价格体现与油价相关性较高。年头以来油价受地缘政治等影响大幅上涨，若后续油价继续上涨，或将导致PVC、 PE、 PPR 资料本钱上升，既而对塑料管道职业赢利发生晦气影响。

　　（3）新冠肺炎疫情继续的危险。三月以来国内多地疫情呈现重复，导致工程建造与家庭装饰进展放缓乃至放置，且物流运送受阻，对塑料管道生产经营形成必定晦气影响。若后续疫情未能得到及时操控，将进一步冲击塑料管道职业需求，影响职业开展。

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