出资评级与估值：咱们保持15-17年归母净利润至0.56、0.91、1.25亿元，对应EPS分别为0.90、1.48、2.02元/股。考虑到水十条+PPP将带来水管理订单大增，公司活跃接受市政污水处理项目并布局千亿土壤修正商场，咱们以为公司未来具有继续高增加才能，保持“买入”评级。

　　金石东方新股定价陈述：打造具有世界竞赛力的钢增强塑料复合管成套设备出产企业

　　公司首要从事钢增强塑料复合管道技能的研制和使用，为客户供给钢增强塑料复合管全套出产工艺、技能解决方案及成套出产设备(出产线)。

　　公司首要产品包含钢带增强塑料管出产线和环绕钢丝增强管出产线.74%和26.20%。

　　钢增强塑料复合管出产线设备出产的环绕钢丝增强管和钢带增强塑料管已成为各自首要商场范畴内的主流产品。

　　钢增强塑料复合管道占有着特别的位置，在部分范畴已逐步代替传统管材和其他塑料管道，成为塑料管道的发展趋势之一。塑料管道全体商场的快速扩容以及钢增强塑料复合管道的竞赛优势，促进塑料管道制作企业不断增加对钢增强塑料复合管道出产才能的需求，为钢增强塑料复合管道成套出产设备带来了巨大的商场空间。

　　公司未来将以先进研制技能为中心，努力成为国内抢先、具有世界竞赛力的钢增强塑料复合管及其成套出产设备的归纳解决方案供给者。

　　本次发行募投项目包含：钢带增强聚乙烯螺旋波纹管道、钢丝网骨架增强塑料复合管道技能与制作设备产业化项目，以及新式复合管道研制及实验基地建设项目。项目将协助公司扩展主营业务的产能，加强发行人技能研制实力，进一步建立钢增强塑料复合管道成套制作设备范畴的抢先位置，进步获利才能，增强发行人竞赛力。

　　合理估值： 咱们猜测15/16/17 年EPS 分别为0.60/0.72/0.80 元，参阅同类上市公司，一起考虑公司未来几年的成绩增加预期，给予其15 年合理PE 区间为25-30 倍，公司合理价值区间为15-18 元。

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